【華窯恒賓】2018年玻璃行業(yè)供需仍將偏緊。

對于2018年，我們認為行業(yè)供需關系有望繼續(xù)保持偏緊態(tài)勢。需求側，一方面本輪地產(chǎn)周期庫存去化較好，而從2017年下半年開始，土地成交面積增速開始反超銷售面積增速，出現(xiàn)補庫存先兆。另一方面，房地產(chǎn)行業(yè)集中度快速提升，大開發(fā)商占比迅速提升，大開發(fā)商投資和開工的波動率相對較小，有利于行業(yè)的穩(wěn)定，由此我們判斷2018年預計需求仍將穩(wěn)定。



展望2018，預計新增和復產(chǎn)的產(chǎn)能不多，同時由于2018年為窯爐壽命到期高峰年，目前壽命大于6年的爐窯共34條。這些壽命大于6年的熔窯的生產(chǎn)線大部分將進入密集冷修周期，未來自然的冷修周期會帶來供給的收縮。此外2017年年末沙河地區(qū)環(huán)保停產(chǎn)的產(chǎn)能也會帶來2018年邊際供給的減少。總體來看，2018年產(chǎn)量減少、供給收緊是大概率事件。考慮到環(huán)保升級、監(jiān)管加嚴，后續(xù)仍將存在超預期可能。